在Gemini 3大模型和自研TPU芯片的推动下，谷歌母公司Alphabet股价持续攀升，11月25日盘中市值一度达3.97万亿美元，收于3.9万亿美元，距4万亿美元仅一步之遥，位列全球第三，仅次于英伟达和苹果。

Alphabet年内涨幅达70.86%，市值增长约1.5万亿美元，远超“科技七姐妹”其他成员。其Q3财报显示营收首次突破千亿美元，净利润同比增长33%，资本开支上调至910亿-930亿美元，主要用于AI数据中心建设。

公司拥有1550亿美元云业务订单及超700亿美元自由现金流，缓解了市场对科技巨头重金投入AI却无回报的担忧。伯克希尔·哈撒韦在三季度首次建仓Alphabet，持仓市值接近50亿美元，索罗斯、德鲁肯米勒等投资人亦增持股份。

11月18日，谷歌发布新一代大模型Gemini 3，在多项测评中表现超越OpenAI的GPT-5.1，被评价为“碾压级”。同期宣布AI Mode月活跃用户已达20亿，形成全球最大AI应用生态。

11月21日，谷歌推出图像生成工具Nano Banana Pro，凭借细节把控、语义理解与跨生态协作能力提升行业标准。OpenAI CEO萨姆·奥尔特曼在内部备忘录中承认谷歌进展带来压力，并提醒员工可能需接受领先模型不出自OpenAI的事实。

11月25日，《The Information》报道称meta正与谷歌洽谈，计划于2027年在其数据中心采用谷歌自研TPU芯片，潜在交易规模达数十亿美元。谷歌高管透露，TPU有望抢占英伟达年收入10%的市场份额。

消息刺激下，Alphabet盘中涨超3%，股价达323.44美元，带动“谷链”概念股如中际旭创、长芯博创、腾景科技、英维克受到市场关注。但当日收盘未能突破4万亿美元关口，盘后走势平淡。

Miller Tabak & Co首席市场策略师马修·梅利指出，尽管谷歌或成AI领军者，但近期涨幅已致股票超买，可能出现回调。

与此同时，英伟达股价持续承压，11月25日盘中跌幅一度超6%，收盘跌2.59%，市值回落至4.32万亿美元，较10月末高点蒸发约1万亿美元。苹果市值为4.09万亿美元，微软为3.55万亿美元。

Barron's指出，若谷歌低成本TPU验证成功，曾重金采购英伟达芯片的企业或将后悔。Melius Research分析师本·赖茨斯表示，TPU能耗更低、成本更优，且支撑Gemini取得显著进步，引发英伟达投资者焦虑。

与谷歌合作的博通股价连涨两日，累计涨幅超13%，市值突破1.8万亿美元。

英伟达回应称其产品领先业界一代，是唯一可运行所有AI模型并适用于多种计算场景的平台，相较专用于特定框架的ASIC（如TPU）具备更高性能、多功能性与可互换性。

目前英伟达在AI GPU市场占有率仍约九成，最新Rubin超级芯片即将推出。但AMD明确目标在未来三到五年内取得AI GPU市场“两位数”份额，亚马逊、OpenAI等也加速自研芯片布局。

投资人迈克尔·伯里近期大举做空英伟达，连续发文指控AI泡沫堪比互联网泡沫，称英伟达为“融资循环”中枢，企业通过延长芯片折旧年限美化财报。

11月23日，伯里发文称AI行业存在产能过剩与需求不足问题，依赖6100亿美元循环融资，并预测2026-2028年将出现1760亿美元折旧低估，将英伟达比作互联网泡沫时期的思科。

英伟达投资者关系团队向华尔街分析师发送七页绿色字体备忘录，否认财务操纵指控，强调战略投资仅47亿美元，占营收比例极小，不存在“6100亿美元循环融资”。

备忘录澄清股票回购、内幕交易等指责基于错误数据，折旧与保修成本核算合规，坏账费用已计入管理费用且影响有限。公司库存符合生产节奏，现金流优异，经营收入质量高。

尽管多数财经媒体与投行支持英伟达立场，资本市场空头力量仍主导情绪，导致股价连跌。黄仁勋在内部会议调侃称：“历史上几乎从未有公司在几周内损失5000亿美元。你得很值钱，才能在这么短时间输掉这么多。”

截至目前，英伟达市值缩水近万亿美元，AI战局不确定性上升，未来面临的竞争与争议将持续加剧。

免责声明：本文内容由开放的智能模型自动生成，仅供参考。