CMF宏观经济热点问题研讨会第90期

统筹化债与发展，构建长效发展机制

——中国地方政府债券分析与展望

报告人：袁海霞

中诚信国际信用评级有限责任公司研究院执行院长

中国人民大学国发院中国政府债务中心联席主任、

中国宏观经济论坛（CMF）主要成员

n地方政府债券存量规模将超过45万亿，积极助力稳增长与地方化债

今年末地方政府债券存量规模将超45万亿历年发布主题

2017年5月起稳居债券市场第一大券种

2021年：“牢守风险关”

50000040%

450000亿元33.47%451911地方政府债券存量规模实现20万亿到30万亿的跃升，关注地方政府债券

35%

快速扩容下的四大风险（付息、期限错配、挪用、收益偏低）

40000026.45%

30%

3500002022年：“锚定高质量”

25%

300000经济运行三重压力之下地方政府债券继续发力，关注效率偏低、项目收益

25000020%下滑、还本付息压力加大等问题，从四个方面促进其高质量发展

200000

15%

2023年：“聚焦可持续”

150000

10000010%年末存量规模超过40万亿，但快速扩容中“债务-资产”转化效率并不高，

500005%关注地方政府债券发展中的四重错配，把握好可持续发展的四个平衡

00%

901234567890123E

0111111111122224

0000000000000002

2222222222222220

2

存量地方政府债券

地方债存量规模占GDP的比重

地方债存量规模占债券市场总规模的比重

数据来源：Wind，财政部，中诚信国际研究院整理