CMF宏观经济热点问题研讨会第90期
统筹化债与发展，构建长效发展机制
——中国地方政府债券分析与展望
报告人：袁海霞
中诚信国际信用评级有限责任公司研究院执行院长
中国人民大学国发院中国政府债务中心联席主任、
中国宏观经济论坛（CMF）主要成员
n地方政府债券存量规模将超过45万亿，积极助力稳增长与地方化债
今年末地方政府债券存量规模将超45万亿历年发布主题
2017年5月起稳居债券市场第一大券种
2021年：“牢守风险关”
50000040%
450000亿元33.47%451911地方政府债券存量规模实现20万亿到30万亿的跃升，关注地方政府债券
35%
快速扩容下的四大风险（付息、期限错配、挪用、收益偏低）
40000026.45%
30%
3500002022年：“锚定高质量”
25%
300000经济运行三重压力之下地方政府债券继续发力，关注效率偏低、项目收益
25000020%下滑、还本付息压力加大等问题，从四个方面促进其高质量发展
200000
15%
2023年：“聚焦可持续”
150000
10000010%年末存量规模超过40万亿，但快速扩容中“债务-资产”转化效率并不高，
500005%关注地方政府债券发展中的四重错配，把握好可持续发展的四个平衡
00%
901234567890123E
0111111111122224
0000000000000002
2222222222222220
2
存量地方政府债券
地方债存量规模占GDP的比重
地方债存量规模占债券市场总规模的比重
数据来源：Wind，财政部，中诚信国际研究院整理