美国总统特朗普于4月2日宣布实施“对等关税”政策，这一举措引发市场对全球贸易前景的担忧，避险情绪骤然升温。隔夜美股大幅下跌，亚太股市在4月4日开盘后延续跌势，其中日本股市表现尤为惨淡。日经225指数跌破34000点，为去年8月7日以来首次，盘中最大跌幅超过2.5%；东证指数跌幅超过3%，自年内高点以来累计下跌超11%。

日本股市多只知名股票出现大幅下跌。截至发稿，跌幅超过9%，跌幅超过10%，跌幅超过7%，跌幅超过5%。美国总统特朗普在签署的行政令中，将对日本的关税税率设定为24%，这一幅度超出市场预期，引发日本政府强烈不满。日本内阁官房长官林芳正表示，美方此举令人非常遗憾，并指出这一政策可能对日美经济关系及全球多边贸易体系产生重大影响。

日本央行行长植田和男表示，美国关税可能给日本和全球经济带来下行压力，央行在制定货币政策时将密切关注其影响。与此同时，富时新加坡海峡指数下跌近1.5%，富时中国A50期货开盘小幅跳水，截至发稿跌幅为0.7%。

在全球股市大跌的背景下，避险资产受到追捧。日本10年期国债收益率连续两天下跌超过10个基点，美国国债期货全线走高。截至发稿，2年期美国国债期货上涨0.12%，5年期上涨0.21%，10年期上涨0.29%，30年期上涨0.44%。分析指出，美国此次征收关税幅度超出市场预期，可能导致美国进口商品价格上涨，并加剧美国经济滞胀风险。考虑到多数贸易伙伴可能采取对等措施，全球贸易及经济或面临较大下行压力。

面对外部不确定性，中国宏观政策放松可能加码。中金公司预计，二季度货币政策或加快放松，流动性有望重回宽松状态。在全球贸易摩擦加剧的背景下，包括美国债券、黄金和中国债券在内的避险资产可能表现较好，尤其是中国债券，其配置和交易价值在当前环境下更为突出。

认为，美国“对等关税”政策落地幅度超市场预期，各国反制措施及与美国拉锯谈判可能继续扰动市场。国内经济基本面支撑偏弱，3月下旬高频数据显示经济边际有所弱化，4月市场整体面临内外部风险扰动，波动性加剧。