3月3日，恒生指数与恒生科技指数由涨转跌，截至发稿，恒生科技指数跌幅扩大至1%，带动小米股价跌幅由开盘微跌0.29%扩大至下跌2.41%，股价走低核心原因在于此前小米股价持续上涨，近期启动回调。

据Wind数据，小米近一年股价上涨超300%。2024年3月4日，小米集团开盘价13.36港元，2025年2月27日，小米股价涨至58.7港元的历史高位，近一年时间整体呈现大幅上涨趋势，尤其是在后期有快速拉升迹象。拉动原因包括手机业务趋稳、智能电动汽车领域出货量上涨、“人车家”生态搭建等。

手机领域，2020年2月，小米集团创始人雷军提出高端化战略，并发布小米10系列，但当时外界对小米打破性价比标签、冲击高端持审慎态度。五年后，雷军预计2021年至2025年，小米五年研发投入1050亿元，2025年预计达到300亿元，AI及相关业务将占四分之一。

27日当晚小米发布了手机与汽车Ultra新品，但外界一直关注、一度拉高小米股价的AI眼镜这次发布会并未出现。小米内部人士透露，AI眼镜有可能出现在下次发布会。机构看好小米AI眼镜主要因其有望与小米手机、汽车、智能家居等产品连接，形成“人车家”全场景联动，有望驱动国内市场迎来消费扩圈。

至此，在二级市场，小米股价逐渐进入回调。

综合多方因素，涨至历史高位的小米股价已呈多空博弈状态。近一个月汇丰银行、花旗银行等外资券商席位大量买入小米股票，等机构发布看多报告。与此同时，据Wind数据显示，小米集团沽空规模逐渐抬高。2月24日，小米集团卖空股数达到高位，为41356万股，当日未平仓卖空股数也达到36223万股的高位。卖空股数和未平仓卖空股数的显著增加，表明市场对小米集团的看空情绪有所增强，而股价未出现大幅暴跌也说明多头力量仍在抵抗。

Wind数据显示，目前小米市盈率（TTM）为59，相较等科技巨头数值较高。从盈利角度来看，以当前市值和利润测算，若要支撑现有股价，未来需保持较高的盈利增速。