根据美国相关机构公布的数据显示，中国的镓储量占全球68%左右，镓产量则占全球镓产量比重超过90%。而锗的全球已探明储量为8600吨，美国、中国分别拥有45%和41%，但近10年来，中国累计供应了全球68.5%的锗。另外，中国的石墨产量也占了全球约77%。同时，2023年中国锑矿产量约占全球48%，锑冶炼约占全球71%，同样是全球锑产业的重要供给方。
对此，市场认为，镓、锗、锑等都为中国主要供应的两用物项，或将成为反制美国利器。12月4日收盘时，沪指下跌0.42%，创业板指下跌1.43%，深证成指跌1.02%，但镓、锗、锑、超硬材料概念股逆市活跃，其中，驰宏锌锗领涨4.58%，中矿资源上涨2.39%、湖南黄金上涨2.35%，港股的中国石墨则甚至一度飙涨超过50%。而自10月以来，光智科技、有研新材、黄河旋风、云南锗业的股价涨幅居前，均超50%。
事实上，自从去年7月的出口管制实施以来，对全球市场的影响已经显现。
根据海关总署公布的数据，2024年1-10月，我国镓的出口量显著减少。具体来说，1-10月我国镓的出口量为156吨，相比2023年同期的357吨减少了近一半。锗的出口量为136吨，相比2023年同期的278吨同样减少了近一半。
锑的情况有所不同。2024年1-10月，我国锑的出口量为27805吨，相比2023年同期的26985吨略有增加。其中，出口美国的部分为9405.51吨，主要集中在8月和9月，这或许显示出美国强烈的提前囤货需求。
但是从价格上看，标普全球数据显示，今年7月锑价格已经翻了一番，到8月6日创下历史纪录，达到每吨22750美元。截至11月15日，其价格已经达到每吨25000美元，年内涨幅达到212%。
与之类似，从2023年7月3日镓锗出口管制发文至2024年8月15日，中国白银网公布的镓平均价从1685元/千克涨至2585元/千克，涨幅达53.4%；而根据安泰科数据，锗锭价格受到红外以及军工方面需求好转影响，叠加原料供应紧张，双重利好下从9650元/千克涨至15850元/千克，涨幅高达64.2%。
美国虽然能够囤货，但在价格上要付出昂贵代价。
美国自产进度慢，军工产业将严重受限
以锑为例，锑对于美军的弹药、通讯设备、夜视仪等制造至关重要。美国金属技术新闻网
镓（Ga）具有高导电性、中等导热性和液态低毒等特性，是生产砷化镓、氮化镓、磷化镓及铜铟镓硒的必要原料。这些材料广泛应用于半导体、半导体发光元件、集成电路、晶体管、射频器件、功能合成材料以及CIGS薄膜太阳能电池等领域。其中，氮化镓还是最具代表性的第三代半导体材料之一，在高速电子器件和高效能电子系统中占据重要地位。砷化镓则广泛应用于光纤通信、军事雷达、电子战系统等领域。
锗（Ge）则具有良好的红外透过性能，在半导体、航空航天、核物理探测、光纤通讯、红外光学、太阳能电池、化学催化剂和生物医学等领域都有着广泛应用。特别是硅锗，作为一种重要的半导体应变材料，能够显著提高晶体管的速度，被用于高速芯片制造。在军事领域，锗更是不可或缺。它被用于制造单兵便携式红外成像系统，以及坦克、舰船、飞机、导弹等武器平台所用的红外热像仪。这些设备在现代战争中帮助军队在复杂环境中，实现精准打击和隐蔽行动。
锑（Sb）是一种类金属元素，但因其军工属性早已被视为关键矿物。锑的化合物可被用作制造阻燃剂，在军服外层涂上锑，除了提供防火保护，还能最大限度地减少红外探测。而在军事装备能源系统里的铅酸电池组中添加锑，可以显著增强电池的性能和寿命。锑还在炸药、子弹和弹片的硬化铅、弹药底漆、示踪弹药、穿甲弹、照明弹甚至核武器等的制造中被广泛应用。近年来，受国际地缘局势升温影响，锑的价格水涨船高，进一步凸显了其在现代军事领域的重要性。
锑，资料图。哥伦比亚大学全球能源政策中心关键矿物专家汤姆·莫伦豪特 (Tom Moerenhout) 表示，锑“确实是国防的核心”。
至于超硬材料，则是指硬度特别高的材料，在航空航天、国防军工以及光伏与电子信息等领域里解决各种高难材料加工难题时，以金刚石为代表的超硬材料及制品必不可少。同时，它也是石油勘探与矿山开采、机床机械与汽车制造、轨道交通、核电、国防军工与航空航天重大工程以及光伏与电子信息等战略性新兴产业中不可或缺的高功能材料。而石墨则是碳的一种同素异形体，具有导电、抗腐蚀等功能，石墨复合体是电动车电池的重要组成材料，也用于制造火箭、导弹等电路板，以及核反应炉。
然而，美国在镓、锗、锑和石墨方面都高度依赖外国进口。从产品价值上来看，这些关键矿物因体量原因，价格随交易双方出现较大浮动。港媒引述美国地质调查局（USGS）11月发布的研究调查指出，如果中国仅将镓和锗的出口全面禁止，美国的国内生产总值就可能会减少34亿美元。该报告主要作者纳萨尔（Nedal Nassar）警告，“失去获取关键矿物的渠道，即便这些矿物只占产品价值的一小部分，但也可能给整个美国经济造成重大损失。”
从生产角度来看，镓、锗、锑这些矿物很少以纯天然形式存在，多为其他金属冶炼的伴生产物，如果单独生产这些矿物将会面临成本高昂、技术复杂、能源密集且污染严重的问题。不过，中国在此方面却拥有独特的优势。比如锗就与褐煤伴生，中国自身本来对褐煤就存在大量开采的需求，高效低成本的开采直接造成锗的生产成本很低。
这些关键矿物对美国国防意义重大。根据《经济学人》统计的13种被用于军工“战争关键矿物”，中国占据了其中8种50%以上的产量，除镓、锗、锑外还包括钨、钒、稀土、铟、钛等。其中，钨具有所有金属中最高的熔点，对弹头制造非常重要；钛的强度与钢相当但重量轻45%，F-35战机中就有20%为钛合金；稀土被广泛用于高性能磁铁制造；钒因为其金属抗疲劳特性而存在于战机机身；柔软的铟则自第二次世界大战以来一直用于飞机发动机的轴承涂层。
2023年13种关键战争矿物产量，其中8种的50%由中国供应。观察者网制图
而在剩余的另外5种关键矿物中，如被用于加固飞机的喷气口钢材的铌，虽然中国没有产能，其90%都由巴西生产，但这些巴西铌最终却都被中国买走。钽产能最大的是非洲国家刚果，而刚果却面临着国内局势稳定问题。这些对美国国防来说都是一系列不确定因素。
对此，美媒也普遍担忧，中方是否会逐步加强其他关键矿物的出口管制。而美国佩尔佩图阿资源公司总裁兼首席执行官切里（Jon Cherry）就大肆渲染称，中国正在试图将这些矿物“武器化”。
佩尔佩图阿公司是一家金、银、锑矿探采公司，目前正在尝试恢复爱达荷州的一个废弃辉锑金矿，该矿山曾在战争时期为美国生产过锑。自2022年以来，美国国防部已向该公司拨款5960万美元，美国进出口银行 (EXIM) 也提供了18亿美元的贷款，项目预计于2028年投产，届时该公司会成为美国唯一的锑矿供应商。
美国爱达荷州辉锑金矿。佩尔佩图阿公司
与此同时，美国国防部还在德克萨斯州投资建设稀土提纯设施，该设施计划于 2025 年投入使用。此外，美国防部还有一系列在《国防生产法》框架下的投资，包括北卡罗来纳州金斯山锂矿复产、阿拉斯加石墨供应项目、明尼苏达州的镍钴矿项目勘探、亚利桑那州电池级锰生产项目等。